Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)，共有157家化工行業(yè)上市公司公布2014年業(yè)績(jī)預(yù)告。業(yè)績(jī)預(yù)喜企業(yè)(包括續(xù)盈企業(yè))共計(jì)107家，比例接近70%。整體仍保持較好的盈利能力。

　　券商分析師指出，化工行業(yè)景氣目前仍未復(fù)蘇，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境未顯著好轉(zhuǎn)的情況下，板塊整體估值難以顯著回升。但化工行業(yè)子行業(yè)眾多，子行業(yè)間分化較為明顯。

　　近7成公司預(yù)喜

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，157家企業(yè)中，除1家業(yè)績(jī)不確定外，預(yù)增、略增、扭虧和續(xù)盈企業(yè)數(shù)目分別為39家、41家、15家和12家，業(yè)績(jī)預(yù)喜企業(yè)達(dá)到107家，占比68.2%。此外，首虧和續(xù)虧企業(yè)分別為18家和4家。

　　從凈利增長(zhǎng)率方面看，有97家企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利同比增長(zhǎng)。其中凈利增速在30%以上的企業(yè)有77家，增速在50%以上的企業(yè)60家，凈利增速翻倍以上的企業(yè)有31家。和邦股份凈利增速位列157家企業(yè)中首位，公司預(yù)計(jì)2014年凈利同比增長(zhǎng)幅度為950%左右。

　　從增速前十五的公司來(lái)看，收購(gòu)并表、前期基數(shù)低、主業(yè)好轉(zhuǎn)是這些公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速的主要原因。

　　和邦股份表示，2014年公司控股樂(lè)山和邦農(nóng)業(yè)科技有限公司后實(shí)現(xiàn)非同一控制下企業(yè)合并。在合并報(bào)表中，原持有的和邦農(nóng)科49%股權(quán)產(chǎn)生62980.7773萬(wàn)元投資收益;在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，本期新增合并和邦農(nóng)科雙甘膦項(xiàng)目利潤(rùn)，武駿玻璃項(xiàng)目于本期投產(chǎn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，但原有聯(lián)堿業(yè)務(wù)產(chǎn)品影響公司整體業(yè)績(jī)。同時(shí)公司2013年凈利僅6500萬(wàn)元。這些因素成為凈利大幅增長(zhǎng)的主要原因。

　　*ST儀化與此類(lèi)似。重大資產(chǎn)重組完成以后，控股股東中石化旗下油服公司成為公司全資子公司，并表后公司凈利從前三季度的巨虧逾20億元一舉扭轉(zhuǎn)至盈利12億元，“脫星摘帽”是大概率事件。

　　尤夫股份、九鼎新材、永太科技等公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自于主業(yè)持續(xù)向好。尤夫股份預(yù)計(jì)2014年凈利潤(rùn)區(qū)間在9200萬(wàn)元-9800萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)437.08%-472.11%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自于滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲新建項(xiàng)目產(chǎn)能投放和訂單增加。此外，由于2014年純堿和氯堿相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格有所回升，青島堿業(yè)和中泰化學(xué)凈利潤(rùn)增幅均在100%以上。

　　子行業(yè)分化明顯

　　從目前上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈下游公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)居多，中游有所回升但分化較大，上游整體仍然惡化。染料、新材料等精細(xì)化工子行業(yè)盈利良好，而化肥、化纖、氯堿等產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩成為虧損“重災(zāi)區(qū)”。

　　目前染料行業(yè)仍然維持了過(guò)去幾年的高景氣度。受環(huán)保限制和原料供給緊張影響，分散染料價(jià)格仍處于上行階段，相關(guān)企業(yè)凈利和凈利增長(zhǎng)率均維持在行業(yè)前列。數(shù)據(jù)顯示，A股染料相關(guān)四家上市公司目前均業(yè)績(jī)預(yù)增，且增幅均在60%以上。其中，浙江龍盛預(yù)計(jì)2014年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)80%-95%，其2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約13億元，2014年凈利潤(rùn)有望超過(guò)20億元。由于主要產(chǎn)品價(jià)格漲價(jià)，亞邦股份預(yù)計(jì)2014年凈利潤(rùn)同比將增加130%-150%。

　　新材料行業(yè)則受益于下游需求恢復(fù)和原油下跌帶來(lái)的成本下降。東材科技預(yù)計(jì)2014年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)130%-150%，主要因?yàn)槭芤嬗陔姽ぞ埘ケ∧は掠涡袠I(yè)特別是光伏行業(yè)回暖，公司電工聚酯薄膜產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。募投項(xiàng)目試車(chē)投產(chǎn)以來(lái)訂單飽滿，產(chǎn)品盈利能力有所增強(qiáng)。此外，油價(jià)下跌帶來(lái)原材料價(jià)格下降，產(chǎn)品售價(jià)未出現(xiàn)同步下降，也對(duì)公司業(yè)績(jī)有一定貢獻(xiàn)。

　　與之形成鮮明對(duì)比的是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)匀浑y有好轉(zhuǎn)，虧損公司主要集中在化肥、氯堿和化纖等行業(yè)。值得注意的是，這些公司受主業(yè)低迷拖累，開(kāi)工率下降帶來(lái)的閑置資產(chǎn)減值損失進(jìn)一步加劇了虧損程度。目前預(yù)計(jì)虧損金額最大為華錦股份，預(yù)計(jì)虧損達(dá)125000萬(wàn)元135000萬(wàn)元。公司化肥板塊業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，尿素產(chǎn)量及價(jià)格下降較大，同時(shí)天然氣價(jià)格上漲導(dǎo)致成本大幅提高，加劇尿素產(chǎn)品虧損。而下半年原油價(jià)格大幅下降，公司將對(duì)原油庫(kù)存提取存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，進(jìn)一步加劇虧損。若2014年業(yè)績(jī)?nèi)詾樘潛p，公司將因?yàn)檫B續(xù)兩年虧損而“披星戴帽”。

　　國(guó)企改革提升估值

　　展望2015年，分析人士指出，化工行業(yè)整體依然呈現(xiàn)出盈利低位徘徊、投資持續(xù)向下、庫(kù)存高位的態(tài)勢(shì)。原油價(jià)格低位徘徊以及環(huán)保因素將加速行業(yè)底部形成;化工行業(yè)已步入第二庫(kù)存周期的中后期,盡管整體結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)難覓，但行業(yè)兼并整合加劇，細(xì)分行業(yè)龍頭將在這一輪調(diào)整周期中勝出。

　　改性塑料、聚氨酯等精細(xì)化工子行業(yè)，由于接近消費(fèi)終端，議價(jià)能力較強(qiáng)，油價(jià)下跌將顯著提升其毛利率水平。另一方面，隨著原油價(jià)格跌幅趨緩，化工產(chǎn)品價(jià)格有企穩(wěn)跡象。

　　國(guó)企改革紅利也有望成為化工行業(yè)重要主題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，基礎(chǔ)化工行業(yè)國(guó)有控股的上市公司超過(guò)90家，實(shí)際控制人多為省、市級(jí)國(guó)資委，另有少數(shù)公司的實(shí)際控制人為央企。平安證券研報(bào)認(rèn)為，在各省推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革的背景下，低市值、業(yè)績(jī)不佳的國(guó)有化工企業(yè)存在資產(chǎn)注入、重組并購(gòu)或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的可能。控股股東未上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較多的公司值得關(guān)注，有望迎來(lái)盈利和估值雙向提升機(jī)會(huì)。

　　從去年起，云貴川三省云天化、川化和赤天化集團(tuán)混改工作均有了新進(jìn)展，旗下上市公司分別公告了重組和合作方案。這三家集團(tuán)同屬產(chǎn)能過(guò)剩的化肥行業(yè)，均為省級(jí)國(guó)有企業(yè)，上市公司成為其混改和重組的重要平臺(tái)。